华创证券股份有限公司公司唐婕,李波最近对金禾实业进行分析并发布调查报告《三季度业绩历史新高，定远百亿投资落地》，本汇报对金禾实业得出买入评级，现阶段股票价格为38.35元。
金禾实业(002597)
事情：1、金禾实业公布2022年三季报，前三季度完成主营业务收入55.28亿人民币，同期相比 37.5%，归母净利润13.33亿人民币，同期相比 86.8%，在其中Q3完成主营业务收入19.28亿人民币，同期相比/同比 24.8%/ 13.3%，归母净利润4.79亿人民币，同期相比/同比 74.7%/ 16.3%，单一季度收益、盈利再创新高;2、公司公布《关于拟签订项目投资协议书的公告》，发布项目总投资约99亿人民币的动物-有机合成产品研发生产一体化综合性回收利用新项目，开发周期为5年;3、公司公示约束性股票激励计划，对执行董事、高管人员及主要业务、管理方法技术骨干员工进行股权激励计划;
三季度销售业绩创下历史新高，代糖领域逆周期平稳上行
公司2022Q3单一季度收益、盈利创下历史新高，在我国经济承受压力、大宗商品化工品价格下滑的环节，公司借助代糖行业蓬勃发展，和三氯蔗糖新产品的量价齐升产生逆周期的上行。量上来说，三氯蔗糖、安赛蜜7月产销量创下历史新高，8月虽同比有所下降，但较2021年依然维持提高，代糖领域迅速发展潜力不降。价钱来说，依据百川盈孚数据信息，2022Q3安赛蜜/三氯蔗糖/羟基麦芽酚/乙基麦芽酚价格行情分别是8.0/42.0/11.0/9.0万余元/吨，较Q2同比-0.2/-0.9/差不多/-0.4万余元/吨，同比略降，三氯蔗糖价钱依然高位运行。
财务指标分析层面，Q3利润率33.8%，自2021Q4三氯蔗糖产品报价迅速上行至今持续四个季度利润率超出30%，公司Q3净利润率为24.82%，持续四个季度超出23%;Q3造成会计盈利0.35亿，持续2个一季度造成汇兑收益;
定远二期百亿元项目建设，微生物/有机化学、食品类/新型材料，发展有希望再辉煌
公司发布定远约99亿资本开支新项目，规划用地2000亩，以子公司金轩高新科技做为投资主体，主要包括化工、微生物发酵2套工艺技术的商品：化工厂行业以盐化工为载体，配套设施包含新材料类好几个商品，微生物发酵层面根据合成生物学和绿色有机合成技术性，面对食品工业、日化香辛料、高端制造等行业发展趋势发醇产品。项目总投资整体规划期是5年，2027年年末全面建成进行。资产层面，截止到Q3公司25亿手中现金贴近13亿交易性金融财产，前三季度已造成14.8亿生产经营净现金流，再资金充裕。
股权激励计划不断落地式，考评ROE水准长期不少于18%，项目投资给予销售业绩确保
公司公布的员工持股计划，在其中极为重要的公开根据为持续不断的年化利率ROE水准不少于18%，公司自2016年生物化工为主体的业务结构产生后，仅2020年疫情冲击下小于18%，在未来进行股份激励考核比较简单，但更为最重要的是ROE水准平稳为定远二期约99亿再投资提供基础。
财务预测：因为代糖市场发展比较快，大家上涨将来三氯蔗糖销量预估，大家上涨2022/2023/2024年归母净利润预估：17.84/21.81/23.56(预测值为17.84/19.59/21.51亿人民币)，保持“买进”定级。
风险防范：投资小于预估;安全性、环保事件;产品报价迅速下滑;项目投资协议存有改动、解除和终止风险;员工持股计划推动大跳水;
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数值计算，东莞证券卢立亭研究者精英团队对此股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到90.8%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利17.63亿，依据市场价计算的预测分析PE为12.41.
全新财务预测清单如下所示：
此股近期90日内一共有20家银行得出定级，买入评级16家，加持定级4家;以往90日内组织总体目标平均价为53.61.依据近五年财报数据，证券之星估值分析专用工具表明，金禾实业(002597)业内核心竞争力的环城河优良，营运能力出色，营业收入成长型一般。财务健康。此股好公司指标值4星，好价钱指标值3星，综合指数3.5星。(指标值仅作参考，指标值范畴：0 ~ 5星，最大5星)
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