东方证券股份有限公司公司王天一,罗楠,冯函,丁昊最近对中航重机进行分析并发布调研报告《营收持续增长，前三季度净利润率提升到13.16%》，本汇报对中航重机得出买入评级，认为总体目标价格为46.20元，现阶段股票价格为34.89元，预估上升幅度为32.42%。
中航重机(600765)
关键见解
事情：公司公布 22 年三季报，22 前三季度完成营收 77.18 亿人民币( 18.34%)，归母净利润 9.16 亿人民币( 50.46%)，扣非归母净利润 9.07 亿人民币( 53.71%);22Q3 完成营收26.41 亿人民币( 26.33%)，归母净利润 3.55 亿人民币( 4.99%)。
收益端超出预期，公司成本与费用优化提升，毛利率大幅提升，创下历史新高。22 年前三季度公司营收、销售业绩持续增长，通常是销售市场订单信息提升、公司交付能力提高而致，十四五期间公司航空公司煅造业务流程有希望维持持续增长。22 年前三季度公司利润增速明显高过营收增长速度，净利润率达 13.16%( 2.03pct)，是近十年来历史时间最高值，关键归功于：1)22年前三季度利润率提升到29.30%( 0.12pct);2)期间费用率下降到 8.78%(-2.63pct)。
募投项目顺利开展，在建项目较今年初大幅上升 132.43%。22 三季度末公司在建项目7.17 亿人民币，较最初大幅上升 132.43%，募投项目顺利开展。航空公司精密模锻企业转型升级项目结束了关键设备大中型模锻液压机的招投标采购工作中，伴随着定向增发募投项目的顺利开展，公司的设备能力得到提升，为日后产品结构优化和优秀生产能力提前准备打下基础。
军用业务流程高形势 管理改善,航空公司航发锻铸领头销售业绩有希望完成迅速提高。公司 17~18年依次处理中航世新等亏本财产，产生财产优、核心竞争力高的军用锻铸及液压机双主营业务。21 年 12 月中航力源液压亏本财产出表，进一步对焦航空公司主营业务。公司做为航空公司锻铸领头，技术性 机器设备 顾客优势比较明显，得益于战机更新换代 航发国产替代加快，“十四五”航空公司锻铸业务流程正在进入迅速增长期。民用型和国际贸易业务市场潜力极大，公司积极主动拓展，明显提高市场占有率。不断进行管理优化：①发布长期激励规划和初次股权激励方案后，不断进行管理优化，开展费用和费用管控，三利率有希望进一步降低;②18年与 21 年2次定向增发引进大中型技术设备，补足机器设备薄弱点，产品构造有希望优化提升
财务预测与投资价值分析
依据 22 年三季报状况，保持早期预测分析，预估公司 22-24 年 eps 为 0.84、1.09、1.41元，参照 22 年相比公司均值 55 倍 PE，给与股价预测 46.20 元，保持买入评级。
风险防范
军用订单信息和收入准则进展大跳水;个人信用和资产减值准备金额比预估高
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数值计算，华创证券刘明洋研究者精英团队对此股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到86.33%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利12.53亿，依据市场价计算的预测分析PE为42.22.
全新财务预测清单如下所示：
此股近期90日内一共有13家银行得出定级，买入评级11家，加持定级2家;以往90日内组织总体目标平均价为38.79.依据近五年财报数据，证券之星估值分析专用工具表明，中航重机(600765)业内核心竞争力的环城河出色，营运能力一般，营收成长型一般。会计相对性身心健康，须关心的财务指标分析包含：应收帐款/毛利率。此股好公司指标值3.5星，好价钱指标值2星，综合指数2.5星。(指标值仅作参考，指标值范畴：0 ~ 5星，最大5星)
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 举报，一经查实，本站将立刻删除。
微信扫一扫 
