天风证券股份有限公司郭其伟,范清林,刘卓然最近对常熟银行进行分析并发布调研报告《十年磨一剑，小微业务利剑出鞘》，本汇报对常熟银行得出买入评级，认为总体目标价格为12.46元，现阶段股票价格为6.88元，预估上升幅度为81.1%。
常熟银行(601128)
三次优化升级，常熟市微贷打开超级工厂方式
磨炼十余年，常熟银行微贷业务已在市场中搞出知名度。业务方式迭代更新：从过去地毯式轰炸到“IPC技术性 信贷工厂 MCP”的结合，常熟市微贷业务已演变成超级工厂方式运行，将非标准化的小微业务高效率大批量专业化运行。组织结构重构：“四线三级”扁平式、灵敏性组织结构，比较适合现阶段常熟市微贷发展壮大后产业化运行，与此同时保持着对战地市场敏锐性，更配对小微业务的特点。微贷战队发展壮大：现阶段企业有1500人左右微贷精英团队，人均产能提升4000万余元，是微贷业务不断扩张的基盘。外地开疆辟土：微贷经营佳境渐入，将当地方式外地拷贝，打开重塑一个常熟市新时代。
小微并不是“火爆”胜过“瀚海”，常熟市微贷大有作为
目前我国小微公司融资缺口近28万亿，简易计算仅苏州市小微公司的融资缺口就超5000亿人民币。常熟银行发展趋势微贷业务，不但阅历丰富、管理体系完善，并且切合我国政策利好，还有许多的市场潜力。相比同行业，常熟市微贷业务更下移，人均变低，其小微客户群遍及城乡结合、城镇和农村的小商贸服务业、简单制造业、农牧业农业等，展现出很强的民生工程要求特点，与人口数量周期时间有关，具备一定的抗经济发展规律性。常熟市微贷业务不但受近些年大行普慧业务实施的挤压成型危害小，依然保持着强劲标价延展性。经大家计算，常熟市微贷业务在2025年底可以达到1380亿人民币，较2021年底增长一倍多，CAGR可以达到20.77%;推动总体贷款规模几近翻一番，CAGR可以达到17.15%。
出色的股票基本面，一份优秀生的试卷
企业深耕细作苏北高品质中心城市，将地区优势转化成产业优势。信贷扩张有着力点，近五年借款复合增速是发售同行业中唯一超20%的，与此同时贷款定价始终保持高质量，净息差上市同行业中一骑绝尘。有财产高标价，业绩提升不断提升，近五年的盈利复合增速大幅度技术领先发售同行业，展示出强悍且可持续发展的营运能力。除此之外常熟银行的资产质量也尤其扎扎实实，微贷业务的不合格率不断保持在1%下列。企业的总体贷款不良率今年三季度末早已降到0.78%历史最低标准，与此同时拨备率早已上升至542.02%历史最高位，持续保持上市银行第二，为下移的小微业务给予厚重的安全垫。
投资价值分析：深耕细作高形势小微跑道，有资本能扩张
常熟银行小微业务先发优势显著，亲身经历十多年埋下伏笔，目前已经产生完备的小微金融服务体系，是信贷扩张的有力抓手。企业微贷既可以抓牢盈利，又可控制风险性。除此之外企业可转换债券已发行上市，股权转让填补资产可以为财产扩张提供支撑。企业有资本、能扩张、资产质量出色，成长型独特。我们将要先前预估的企业2022-24年归母净利同比增长率由21.31%、19.26%和17.23%上涨为24.44%、23.77%和20.97%。现阶段企业PB(MRQ)为0.91倍，给与2023年1.4倍总体目标PB，相匹配股价预测上涨至12.46元，保持“买进”定级。
风险防范：合理信贷需求不足;负债成本提升大跳水;微贷行业同行业竞争加重;外地扩张遇阻;信贷风险起伏，资产质量恶变;计算或出现偏差
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数值计算，光大证券刘源研究者精英团队对此股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到97.8%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利26.74亿，依据市场价计算的预测分析PE为7.24.
全新财务预测清单如下所示：
此股近期90日内一共有27家银行得出定级，买入评级22家，加持定级5家;以往90日内组织总体目标平均价为10.15.依据近五年财报数据，证券之星估值分析专用工具表明，常熟银行(601128)业内核心竞争力的环城河优良，营运能力优良，营业收入成长型优良。此股好公司指标4星，好价钱指标值3.5星，综合指数3.5星。(指标值仅作参考，指标值范畴：0 ~ 5星，最大5星)
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