2022-04-29恒泰证券股份有限公司公司倪文祎对宁波韵升进行分析并发布调查报告《稀土永磁标杆企业，新能源打开成长空间》，本汇报对宁波韵升得出买入评级，认为其总体目标价格为14.80元，现阶段股票价格为8.55元，预估上升幅度为73.1%。
宁波韵升(600366)
投资逻辑
对焦性能卓越钕铁硼发展趋势。
20年公司脱离伺服电机电机业务流程，致力于钕铁硼市场拓展，现阶段营业收入和利润占有率均是90%之上。22年2月公司拟募投10.8亿用来基本建设包头市1.5万吨级性能卓越钕铁硼毛胚新项目，预估23年末建成投产。22-23年公司钕铁硼毛胚年产能将各自做到1.9万吨级、3.4万吨级。
会计优良、费用控制力强。21年公司负债比率（33.2%）领域最少，净利润率（13.6%）、研发费用率（6.2%）、钕铁硼制成品吨毛利率（11.4万余元）均处在领域第一位；吨生产制造成本下降3.2万余元。
新能源车与工业电机奉献关键要求增加量，供需紧平衡不断。预估25年全球性能卓越钕铁硼要求25.1万吨级，4年CAGR=23.8%。在其中新能源车和工业电机要求占有率从21-25年各自提高8%、16%。希土原材料受我国监管，提供刚度强。在我国永磁材料生产量约占全世界90%，高端产品资产门坎、技术要求高，领头积极主动提产，市场集中度将进一步提升。预估22年氧化镨钕供需缺口0.84万吨级，25年空缺将扩展至1.5万吨级，氧化镨钕价钱小幅度调整后上位延续性强。
21年三大中下游营收占比：新能源车22%、消费电子产品31%、工业运用47%。1）新能源车：将来关键扩展行业。公司进入了比亚迪汽车（一供）、蔚来汽车、晓亮、内地、舍弗勒等供应链管理；与方方正正电机、卧龙电驱等协作配套设施。公司位错蔓延技术性可降低60%-70%重稀土使用量，提升性能且控制成本。2）消费电子产品：夯实优点，确保市场份额。公司VCM磁瓦全世界市场占有率30%；电声磁瓦增加安卓机项目开发幅度；手机上震动电机磁瓦与iPhone深层关联。3）工业运用：公司是中车型、汇川技术、格力集团、松下电器、三菱电机等企业经销商。伺服电机电机市场占有率持续提升，变频中央空调、风电市场完成重大进展，工业环保节能电机、电梯曳引机市场开拓有序推进。
财务预测&投资价值分析
预估公司22-24年归母净利润5.42亿人民币、6.46亿人民币、7.31亿人民币，EPS为0.55元、0.65元、0.74元，PE为19倍、13倍、11倍。给与22年27倍PE，相匹配股价预测14.80元，首度遮盖给与“买进”定级。
风险防范
希土原材料价格调整风险性；中下游要求提高大跳水；rmb汇率波动风险性等。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，金投公司陈彦研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为26.69%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利6.94亿，依据市场价计算的预测分析PE为12.21。
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