2022-04-28中国太平洋证券股份有限公司李帅华对中科电气进行分析并发布调研报告《产能赢利一体两翼，释放出来企业成长型》，本汇报对中科电气得出买入评级，认为其总体目标价格为35.00元，现阶段股票价格为25.08元，预估上升幅度为39.55%。
中科电气(300035)
人造石墨已为现阶段流行。 硅基负级与人造石墨对比，比容量高， 能够提高电池能量密度，是未来发展的方向。 硅基负极材料必须攻破的难题：容积强烈变化和不稳 SEI 膜，现阶段难题未攻破， 再加上成本较高， 产业发展过程将变缓。 依据 GGII 资料显示， 2020 年中国人造石墨销售量达 31 万吨级，占有率超 80%。
合理布局石墨化产生一体化降成本经济效益显著，过多渗入焦类原材料或大于利。 加工制造业在产品一致性的情形下，成本竞争优势。 依据中科电气定向增发回复函， 2021 年 1-9 月企业电池正极材料单吨市场价在 3.03 万余元，尚太科技招股书中显示其上半年度石墨化外委的单吨成本费在 1.08 万余元，测算得到石墨化工艺流程成本费占销售单价的 36%。因而控制成本必定要合理布局石墨化， 以尚太科技为例子，石墨化外委成本比石墨化自产自销成本高些0.55 万余元，假如石墨化自供占比做到 100%，则能够提升利润率 20pct，降成本经济效益显著。电池正极材料成本占比强的除开石墨化，也有原材料，对于我们来说适度确保原材料的供货， 过多渗入此过程很有可能大于利，缘故有 1） 依据焦类原材料生产工艺流程，发觉焦类原材料是煤化工企业的副产物，且煤化工企业产能很多推广，焦类原材料选购难度不大； 2） 石墨化自产自销与外委的差价在 0.5-0.6 万余元/吨，在通常情况下焦类原材料购置价格为 0.3-0.5 万余元/吨，依照 65%毛利率计算（广东省煤基碳材料科学研究有限责任公司官网显示针状焦利润率在 48.7%），可节省 0.2-0.3 万余元/吨，商品的价值约石墨化的一半左右。 假如独立创建焦类原材料生产线，会有经济发展不经济效益； 3） 过多合理布局焦类原材料，以其市场价格和原油有关性很强，展现规律性，在顺周期环境下，会获益原材料价格上涨，在逆周期环境下，还会连累公司利润的释放出来。
中科电气： 获益产能释放出来，石墨化自供占比提高，释放出来盈利弹力。
公司客户高品质。中国层面，顾客包括赣锋锂业、比亚迪汽车、中自主创新航等；海外层面，顾客包括 SKI，此外 LG、康佳、三星还在积极主动发展。 企业携手并肩宁德市、亿纬各自各建成投产 10 万吨级产能，依据产能统计分析，大家预估 2022-2023年产能达 7.2 和 16.2 万吨级， 23 年石墨化自供占比达 67%（21 年石墨化自供占比不上 45%）。
投资价值分析： 大家预估 2021-2023 年企业主营业务收入分别是 19.6/45.8/67.8亿人民币，同比增长率 38%/134%/48%。归母净利润分别是 3.6/7.2/11.3 亿人民币，同比增加 130%/97%/57%。 EPS 为 0.5/0.99/1.56 元，现阶段股票价格相匹配 PE 为42/21/13。 给与 2022 年 35 倍公司估值，相匹配总市值 252 亿，相匹配股票价格 35 元，初次遮盖，给与“强烈推荐”定级。
风险防范： 领域产能大幅度释放出来，造成价格降低； 中下游要求大跳水；企业石墨化产能建成投产大跳水。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，东北证券笪佳敏研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到82.18%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利6.29亿，依据市场价计算的预测分析PE为25.59。
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