东方证券股份有限公司公司万里扬最近对云天化进行分析并发布调查报告《农化延续高景气度，新能源转型在即》，本汇报对云天化得出增持定级，认为其总体目标价格为41.21元，现阶段股票价格为28.02元，预估上升幅度为47.07%。
云天化(600096)
赢利大幅增长：公司21年完成营业收入632.49亿，同期相比 21.4%，完成归母净利润36.42亿，同期相比 1238.8%；22年Q1完成营业收入149.62亿，同期相比 13.3%，完成归母净利润16.46亿人民币，同期相比 186.2%。21年综合毛利率13.68%，同比增加1.32pct，22年Q1综合毛利率19.53%，盈利水平明显提升。
里外供不应求，化肥高景气度有希望不断：以磷肥为例子，公司21年磷肥未税市场销售平均价2958元/吨，同比增加39.3%，一铵及二铵利润率分别是36.51%和27.66%，比去年提高17.37pct和10.40pct。在全球疫情背景下，一方面对粮食生产安全的高度关注推动世界各国化肥要求提高，另一方面全世界化肥领域产销率和供应链管理也受到疫情冲击，供求焦虑不安趋势持续推涨有关化肥产品报价，且国外价钱上涨幅度更高。仅以一铵为例子，磷酸一铵波罗地海FOB现货价自21年年初376美金/吨涨至目前1011美金/吨，上涨幅度169%，远远高于目前我国一铵价钱4540元/吨。公司磷酸一铵产销量占全国各地产销量20%，出口商品进一步提升了磷肥业务的利润率。现阶段磷肥的原料价格仍保持低位，尤其是硫磺粉和锰矿石的涨幅基本没有调整，成本费端强悍支撑点磷肥高形势，公司锰矿石、合成氨工艺等原材料的配套设施也保障了公司磷肥业务流程有充足的盈利空间。
新能源材料新项目将要落地式，产业转型加快：公司凭着本身网络资源配套设施优点持续拓宽磷化工产业链使用价值，早期规划的50万吨级磷酸铁及配套设备项目中的一期10万吨级磷酸铁预计今年6月投入运营，其他40万吨级及服务设施方案2023年12月完工，与多氟多合资企业的年产值5000吨六氟磷酸锂也将在在今年的6月建成投产。现在2月，公司与云南省玉溪市市人民政府、恩捷股份、亿纬锂能、华友控投签署《新能源电池全产业链项目合作协议》，与新材料行业行业龙头的合作有益于公司进一步深层次全产业链，加速新能源项目转型发展。
赢利预测与投资价值分析
21年公司商品全程价格上涨，虽然原料价格也大幅上涨，但化肥供求焦虑不安累加公司原料配套设施，公司营运能力大幅度提高，故上涨公司赢利预测。大家预测22-24年公司每一股EPS为3.17、3.24和3.63元（原22-23年预测为1.61和1.81元），依照相比公司22年13倍股票市盈率，给与股价预测41.21元并维持增持定级。
风险防范
产品和原料价格起伏；新项目进展大跳水；新用户需求大跳水。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，安信证券张汪强研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测精确度平均值为74.92%，其预测2022年度归属净利润为赢利50.13亿，依据市场价计算的预测PE为10.26。
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