2021-11-02中航证券比较有限公司薄晓旭,师梦泽对国泰君安进行分析并发布调查报告《2021年三季报点评：资管布局稳步推进，行业头部地位稳固》，本汇报对国泰君安得出买入评级，认为其总体目标价格为20.02元，现阶段股票价格为17.09元，预估上升幅度为17.14%。国泰君安(601211)
公司10月30日公布2021年三季报，2021年前三季度，公司完成主营业务收入319.07亿人民币（ 23.97%），完成属于发售公司股东的纯利润116.35亿人民币（ 29.97%），汇报期终属于发售公司股东的利益1437.40亿人民币（ 4.65%），基本每股收益1.29元（ 32.99%）。
营运能力持续提升。2021年前三季度，公司主营业务收入和归母净利润均完成20%之上增长，ROE同比增加1.73pct,营运能力持续提升。分项目看来，2021年前三季度，经纪人、资产管理、自营业务完成正增长，投资银行和信用业务收益发生小幅度下降。经纪人、投资银行、资产管理、个人信用、自营业务各自完成收益71.00亿人民币（ 9.29%）、23.89亿人民币（-6.00%）、14.27亿人民币（ 20.86%）、43.78亿人民币（-3.07%）、92.67亿人民币（ 44.65%），占营业总收入比例分别是22.25%（-2.99pct）、7.49%（-2.39pct）、4.47%（-0.12pct）、13.72%（-3.83pct）、29.04%（ 4.15pct）。
资产管理合理布局进一步完善。2021年，公司大力开展积极管理转型，扩大证券基金业务布局。公司于10月公示转让华安基金15%股份，拥有华安基金股权比例由28%增加到43%。公司积极推动资管业务转型发展，成效明显。截止到10月29日，公司华安基金的总资产总额已达到5,487.30亿人民币，非货币基金规模做到3,275.01亿人民币，均位于领域十五位。与此同时，公司做为第一批得到基金投顾示范点资格的证券公司，华安基金占股比例的提高也有助于公司财富管理转型的推进。
直营盈利明显提高，投资总额平稳扩大。截止三季度末，公司长期投资超出2020年全年度，主要包括两方面的原因，一是上海证券股份预转固造成11.39亿人民币收益，占总直营收益的12.29%。二主要是因为交易性金融财产长期投资提升。从资产经营规模看来，截止到2021年9月30日，公司资产经营规模（加衍生金融资产）做到3,389.45亿人民币，同比增加13.72%。在其中交易性金融资产增加24.16%、衍生金融资产提升35.43%，为公司投资总额的重要突破点。
投资价值分析：公司前三季度主营业务收入和归母净利润均位居发售公司前三，领域头顶部影响力牢固。与此同时，公司资管业务和财富管理业务合理布局有序推进，因而我们将要公司2021-2023年每股净资产调整至1.61元、1.80元、1.98元，每股公积金分别是15.40元、16.82元、18.37元，结合当前市场形势，公司公司估值和股票价格，给与公司1.3倍PB，相匹配股价预测20.02元，保持“买入”评级。
风险防范：管控提升、市场风险、市场波动、疫情反复
该股近期90日内一共有19家机构得出评级，买入评级13家，加持评级6家；以往90日内组织总体目标平均价为22.54；证券之星估值分析专用工具表明，国泰君安（601211）好公司评级为3星，好价钱评级为4星，公司估值综合性评级为3.5星。
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