2022-05-04东吴证券有限责任公司曾朵红,陈瑶,郭亚男对林洋能源进行分析并发布研究报告《2021年报&2022一季报点评：智能电表、新能源强力支撑，储能业务蓄势待发》，本汇报对林洋能源得出买入评级，认为其总体目标价格为8.26元，现阶段股票价格为6.92元，预估上升幅度为19.36%。
林洋能源(601222)
项目投资关键点
2021年完成归母净利润 9.3 亿人民币，同期相比-6.69%， 合乎他们的预估。 企业2021 年年报和 2022 年一季报表明企业 2021 年完成营业收入 52.97 亿人民币，同期相比-8.66%；完成归总公司纯利润 9.3 亿人民币，同期相比-6.69%，略低市场预测。在其中 2021Q4 完成营业收入 11.72 亿人民币，同期相比-15.10%，同比-17.12%；完成归母净利润 0.85 亿人民币，同期相比 37.14%，同比-71.83%。 2022Q1 完成主营业务收入 9.84 亿人民币，同期相比 2.93%，同比-16.07%；完成归母净利润 1.79 亿人民币，同期相比 3.68%，同比 110.57%， 基本上合乎他们的预估。
国内市场稳健发展，海外业务不断合理布局。 企业 2021 年智能化版块完成销售额 20.89 亿人民币，同期相比-19.03%。国内市场看， 2021 年公司在国家电网、南方电网、地方电力招标数量及额度均遥遥领先，在国家电网总计招标约 6.57 亿人民币，在南方电网总计招标约 2.73 亿人民币，总计中标金额 9.3 亿人民币，同期相比 33.81%。后面项目建设、提高可靠性强。国外市场看，企业 2021 年国外销售占比约 35%， 2022 年会继续提高。现阶段国外在手订单超 7 亿人民币， 2022 企业年会相继交货，国外市场持续放量。
加速光伏项目贮备，推进央国营企业 EPC 业务流程。 企业 2021 年新能源概念股完成销售额 30.37 亿人民币，同期相比略降 0.39%。在其中 EPC 经营收入完成14.8 亿人民币，利润率 16.28%。截止到 2021 年末公司已投运经营的各种光伏发电站约 1.6 个 GW，运维管理发电厂超出 3.5GW，贮备光伏项目超 6GW（启动2GW 、安徽省 2GW 和荆门市 3GW）， 2022 年公司计划动工 2.5GW 新能源产业。电站运维经济效益逐步提升，销售业绩增加量未来可期。
储能技术新业务乘势而上，各种储备项目超 3GWh。 企业重视促进健全储能技术上下游产业链条合理布局， 2022 年公司将与亿纬锂能互相配合年产量 10GWh磷酸铁锂储能技术专用型电池工厂的建立，并且在启动基本建设年产能超 2GWh 的动力电池 PACK 和信息系统集成生产制造、检测产业基地。企业现阶段储备项目网络资源超出 3GWh， 大家预估 2022 年末交货进行并确认售卖的储能容量不少于 600MWh，方案未来三年再开发设计贮备 5GWh 储能项目，今起成为新的销售业绩突破点。
财务预测与投资评级： 因为国外运输费快速上涨和利率大幅度转变，加上光伏发电原料涨价，大家下降业绩，让我们预估企业 2022/23/24 年归母净利润 12.1/14.8/17.4 亿人民币（预测值 2022/23 年为 16.34/20.10 亿人民币），同增 30%/22%/17%。大家给与企业 2022 年 14 倍 PE，相匹配股价预测 8.26 元，保持“买进”定级。
风险防范： 竞争加剧，原料提供不确定性
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，中金证券刘佳妮研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为79.01%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利12.23亿，依据市场价计算的预测分析PE为11.73。
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