2022-05-06中国银河证券股份有限公司公司阎予露,华立对中科三环进行分析并发布调查报告《需求高景气，稀土永磁龙头业绩亮眼》，本汇报对中科三环得出买进评级，现阶段股票价格为10.48元。
中科三环(000970)
事情：中科三环公布2022年一季度报，公司完成主营业务收入21.59亿人民币，同比增加67.97%；完成属于母公司股东的纯利润1.66亿人民币，同比增加229.79%；完成扣非归母净利润1.59亿人民币，同比增加229.34%。基本每股收益0.15元。
钕铁硼形势，公司Q1销售业绩再次高增长。销售业绩醒目关键归功于钕铁硼产品报价大幅上涨、公司增加市场拓展幅度推动商品订单信息提高、及其原料采购产生成本管理优点。依据公司在投资人互动问答中披露的信息内容，公司绝大多数订单信息价钱2-3个月调节一次。依照3个月订单信息周期时间观察中下游要求状况，2021年4一季度中下游新能源车、风力发电等领域的要求不断充沛，对上下游钕铁硼磁材的需求量比较大，公司Q1订单信息价格与销售量大幅增长。百川盈孚资料显示，2022年1一季度中国煅烧钕铁硼H35毛胚销售市场平均价为344.38元/KG，同比上涨78.05%，环比上涨24.73%，是这轮价格上涨周期中涨价速度最快一个季度。公司对外开放销售的产品主要为高档钕铁硼制成品，因为制作工艺领跑、产品特性高档，使公司商品市场价在本轮价格上涨周期中纵享收益。
提产顺利推进，销售业绩弹力未来可期。公司目前钕铁硼毛胚产能累计2.15万吨级/年，方案在今年的提产1万吨级煅烧钕铁硼毛胚产能，现阶段项目推进成功，预估2022年底或2023年初进行提产，届时将具有煅烧钕铁硼毛胚产能3万吨级和粘接钕铁硼毛胚产能1500吨，总计产能将达到3.15万吨级。2022Q1公司已经完成6.77亿的配资融资，用以宁波市科宁达产业基地新创建及技术改造（新增加煅烧钕铁硼磁场铝合金毛胚产能3262.5吨）和中科三环南昌产业基地新建项目（新增加煅烧钕铁硼毛胚产能5000吨）。在现有提产方案的前提下，如销售市场及客户订单状况继续向好，公司有望在2024年底将煅烧钕铁硼产能扩至5.1万吨级，对未来销售业绩产生不断推动力。
合理布局上下游确保原材料提供，采购提高成本费控制力。钕铁硼里面含有29-32.5%的钕、0.6-8%的镝和少许铽，其他成份主要为铁和硼，因为希土原材料钕、镝、铽价格高于别的成份，故钕铁硼成本与希土原材料钕、镝、铽价钱相对高度有关。依据公司公布信息内容，原料价格变化所导致的成本费传输一般需要3-6个月时长。依照3个月成本传输周期时间观察原料价格，2021年4一季度氧化镨钕、氧化镝、空气氧化铽销售市场平均价分别是77.19万余元/吨、288.93万余元/吨、1051.41万余元/吨，同期相比各自增涨107.67%、60.13%、82.43%，原料涨价对钕铁硼价格上涨影响的明显。公司入股江西省南方稀土高新技术和南昌科力稀土新材料，与五矿有色板块签定战略协议，与南方稀土开设南昌合资企业公司，对上下游网络资源不断合理布局，确保原料提供、减轻价格调整对费用导致的冲击。2022Q1公司销售利润率做到17.48%，同期相比提高3.1pct。
投资价值分析:国际能源提供焦虑不安更加突显，全世界多个国家加快新能源车、风能发电等碳排放交易相关领域的产业推动，将推动中高档钕铁硼中下游需求量不断充沛。中科三环做为永磁材料行业龙头有希望不断获益中下游要求高增长，产能扩大有益于销售业绩弹力再次释放出来。预估公司2022-2023年属于发售公司公司股东净利为5.83、8.27亿人民币，相匹配2022-2023年EPS为0.48、0.68元，相匹配2022-2023年PE为26x、18x，保持“强烈推荐”评级。
风险防范:中下游要求大跳水，原料价格大幅度起伏，公司新建项目进度大跳水。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，浙商证券刘岗研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为75.75%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利3.12亿，依据市场价计算的预测分析PE为36.14。
该股近期90日内一共有4家机构得出评级，买进评级3家，中性化评级1家；以往90日内组织总体目标平均价为15.0。证券之星估值分析专用工具表明，中科三环（000970）好公司评级为3.5星，好价钱评级为2.5星，公司估值综合性评级为3星。(评级范畴：1 ~ 5星，最大5星)
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