2022-05-05中银国际证券股份有限责任公司郝帅,丁凡,郑紫舟对欣贺股份进行分析并发布调研报告《管理提升推动线下推广内部增长，网上主要表现醒目》，本汇报对欣贺股份得出买进评级，现阶段股票价格为8.13元。
欣贺股份(003016)
企业2022年4月22日公布2021年企业年度报告和2022年Q1季度报表，2021年企业完成收益21.02亿人民币，同期相比增长14.66%，归母净利润2.87亿人民币，同期相比增长61.07%。2022Q1企业完成收益5.04亿人民币，同比下降7.44%，归母净利润0.62亿人民币，同比下降34.29%。企业内部增长明显，保持买进评级。
支撑点评级的关键点
线下实体店管理提升，门店增长明显，网上在持续资金投入下保持高增长。2021年企业完成收益21.02亿人民币，同期相比增长14.66%，归母净利润2.87亿人民币，同期相比增长61.07%。线下推广层面，企业持续进行门店选址和门店形象改进，重视管理提升所带来的内部增长，2021年店面总数减缩28家至496家(在其中自营/分销商各自净关掉12/16家至407/89家)，企业形象和服务升级带动门店收益增长17.89%至318.40万余元(在其中自营/分销商各自提高13.36%/58.53%至359.57/130.13万余元)，线下推广收益增长11.59%至15.79亿人民币。将来伴随着店面品质进一步优化，有希望持续不错增长。网上层面，企业持续加大网上资金投入，积极主动合理布局多平台，获得不错成果，完成收益4.90亿人民币，同期相比增长23.29%。受部分疫情冲击，2022Q1业绩有一定的起伏，完成收益5.04亿人民币，同比下降7.44%，归母净利润0.62亿人民币，同比下降34.29%。
控费获得不错成果，净利润率提高明显，存货周转大幅度提升。2021全年度，销售费用率同比下降2.78pct至42.29%，控费效果较好，净利润率大幅度增长3.94pct至13.66%。企业深入推进柔性供应链管理方法，存货周转高效率逐步完善，2022Q1存货周转天数同比减少51天至342天，运营管理能力提高。
深耕细作高档女装销售市场，大力加强产品优势，提升渠道营销，以后有希望不断不错增长。企业坚持不懈自主生产设计方案，长期保持的科研投入，持续提升商品的核心竞争力和活力，以实现知名品牌提升与产品迭代。线下推广层面，企业不断深化自营化改革创新。网上层面，企业主动合理布局多平台，增加扩展幅度，根据提升信息管理系统、加强供应链体系基本建设，带动销售业绩增长。
公司估值
现阶段总股本下，预估2022至2024年每股净资产分别是0.70元、0.86元、1.00元；股票市盈率分别是12倍、9倍、8倍，保持买进评级。
评级所面临的关键风险性
方式扩大大跳水，疫情过后交易恢复修复大跳水，新产品市场销售大跳水。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，华创证券孙海洋研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为79.4%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利4.32亿，依据市场价计算的预测分析PE为8.07。
全新财务预测清单如下所示：
该股近期90日内一共有4家机构得出评级，买进评级2家，加持评级2家。证券之星估值分析专用工具表明，欣贺股份（003016）好公司评级为2.5星，好价钱评级为4星，公司估值综合性评级为3.5星。(评级范畴：1 ~ 5星，最大5星)
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