2022-05-05中国东方证券股份有限公司唐子佩,陶圣禹对中国平安进行分析并发布调研报告《中国平安1Q22季度报表评价：营运利润增长稳定，希望转型发展推动中的业务流程恢复》，本汇报对中国平安得出买入评级，认为其总体目标价格为66.14元，现阶段股票价格为45.02元，预估上升幅度为46.91%。
中国平安(601318)
关键见解
营运利润增长稳定，资本充足率充足率丰厚。企业1Q22完成归母净利润207亿人民币，YoY-24.1%，主要系短期理财起伏影响，去除一次性影响后归母营运利润430亿人民币，YoY 10%，增长比较稳定。偿二代二期工程调节下，人寿保险关键/综合偿付能力资本充足率分别是143%和251%，较今年初下滑84pp和21pp，均明显高过监管要求，资本充足率丰厚。个人客户与互联网顾客数分别是2.23亿和6.57亿，较今年初各自增长0.7%和1.6%，后疫情时期中的线上化率深入推进。
上年高基数累加商品产业结构调整，NBV仍呈下滑趋势，但人力资源生产能力有所提高。疫情振荡累加上年重大疾病险高基数，一季度人身保险新单下滑15.4%至512亿人民币，除此之外因为在今年的主打的增额终身寿价值率较重大疾病稍低，商品产业结构调整中的总体价值率同期相比下滑6.8pp至24.6%，促使NBV同期相比下滑33.7%至126亿人民币。委托代理人团队经营规模仍有一定的调节，一季度末为53.8数万人，较今年初进一步下滑10.4%，但减幅与2021全年度-41.4%对比大幅度下挫；除此之外生产能力也可以明显提升趋势，平均NBV同期相比提高17%，大专及以上学历委托代理人占有率同比上升3.5pp，可密切关注在团队经营规模平稳中的产能提升室内空间。
汽车保险量质齐升逻辑性压实，金融市场影响项目投资主要表现。财险总保费同期相比增长10.3%，在其中汽车保险增长速度10.4%，占有率稳定在64.5%；意健险增长机械能强悍，1Q22达38.5%，主要系住户保障需求的持续激话。综合成本率同期相比提高1.6pp至96.8%，主要系疫情影响中的确保险业务流程赔付支出增涨而致，但是随着疫情影响逐渐减弱，COR有希望迅速修补。一季度受资产市场波动影响，年化利率总投资收益率下滑0.8pp至2.3%；长端利率处波动趋势，净投资收益率同期相比小幅度下滑0.2pp至3.3%，维持比较稳定。
财务预测与投资价值分析
企业高新科技业务流程不断卵化，综合金融优点不断突显，短期理财振荡不影响长期性使用价值增长，保持全年度EV预测分析，预估2022-24年EVPS为85.53/95.88/107.39元（保持预测值），相匹配P/EV分别是0.52x/0.46x/0.41x。选用各分部估值法对公司总体使用价值进行评估，预估2022年总体目标总市值为12090亿人民币，股价预测为66.14元（原股价预测为66.52元），相匹配集团公司2022年P/EV为0.77x，保持“买进”定级。
风险防范
新单市场销售大跳水，长端利率不断下滑，权益市场大幅度起伏，股权投资基金计提减值风险性，市场风险。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，中信建投证券赵然研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到99.82%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利1242.69亿，依据市场价计算的预测分析PE为6.4。
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