600703三安股票行情分析（给予三安光电买入评级）

2021-11-09太平洋证券股份有限公司公司王凌涛,沈钱对三安光学进行分析并发布调查报告《化合物半导体材料与器件多线推进，盈利和营运能力持续改善》，本汇报对三安光学得出买进评级，认为其总体目标价格为46.89元，现阶段股票价格为34.75元，预估上升幅度为34.94%。

三安光学(600703)

事情：10月31日，公司公布三季报，前三季度完成主营业务收入95.32亿人民币，同比增加61.54%，归母净利润12.86亿人民币，同比增加37.04%，扣非归母净利润6.15亿人民币，同比增加18.03%。

LED行业景气指数持续提升，各类运营指标持续改进。第三季度，受益于LED行业景气指数保持最佳情况，及其子公司湖南省三安、湖北省三安、泉州市三安和三安集成化一部分新增加产能的进一步释放出来，公司销售额再创历史新高，达34.17亿人民币，同期相比/同比 46.49%/ 0.6%；而伴随LED芯片产品构造的调整、新投产能的成功上坡，营运能力同比再次改进。充分考虑在今年的上下游原料、架构价格上涨幅度很大，前三季度的利润增长是消化了原料上涨幅度的，因此具体发展比例比汇报标值应当也有非常容量。除此之外，行业高景气度，及其MiniLed等新兴领域的市场增加量，为公司2021年LED芯片库存的不断减少带来了很好的市场环境。以此来实现了比较好的库存控制及管理，即便泉州市三安LED芯片业务流程受产能释放出来和个性化顾客推动节奏感危害，期末存货相比期初存货暴增3.29亿人民币，公司总体库存商品期终相比初期仅提高3758.21万余元。

半导体材料业务流程即将进入发展快速道路。公司微波射频、电力电子技术和光通信半导体材料的平台化合理布局已基本完成，时下每个有关子公司业务流程正稳步推进：前三季度，三安集成化（GaAS快速芯片、GaN大功率芯片）已实现销售额16.69亿人民币，单一季度销售额6.53亿人民币，过滤器每月销售量成功提高，伴随着泉州南安的过滤器生产制造产业基地产能圆满完成上坡，公司过滤器产能将大幅度提高至100kk/月，湖南省三安（SiC芯片）已投入使用。将来，公司现如今布局的产能在国产替代环境下被完全消化吸收，半导体材料业务流程将踏入发展快速道路。

关键知名品牌陆续发布mini LED商品，湖北省三安建成投产完成精确跑位。在今年的，三星、苹果公司、LG和sony等中下游终端设备知名品牌陆续推出了配备mini LED背光灯的商品，这一高商品的价值、高附加值的商品正迈入加快融合的热恋期，公司的mini LED芯片在手机客户端已实现成功提升，是众多知名品牌生产商不仅有新产品的核心供应商，湖北省mini LED芯片生产线已成功建成投产经营，有希望奉献可观的盈利边际贡献。而近期供公司推进的79亿定向增发应急预案如将来取得成功落地式，将进一步压实公司在全球mini/microLed上游芯片、部件端关键供货影响力。

财务预测与评级：初次遮盖，给与买进评级。伴随传统式LED芯片行业转暖，及其化合物半导体、mini LED新项目需求的持续增长，公司近些年定向增发投资的新子公司和生产线正逐渐兑付收入和利润，大家预估公司2021-2023年的纯利润分别是23.32、31.72和46.15亿人民币，现阶段股票价格相匹配PE67.22、49.40和33.96倍，初次遮盖，给与买进评级。

风险防范：（1）半导体元器件类业务流程产能落地式进展小于预估；（2）LED芯片受行业竞争格局危害价钱发生不理性下挫；（3）mini/microLED技术性下游客户运用推动大跳水。

该股近期90日内一共有15家机构得出评级，买进评级13家，加持评级2家；以往90日内组织总体目标平均价为44.66；证券之星估值分析专用工具表明，三安光学（600703）好公司评级为3星，好价钱评级为2星，公司估值综合性评级为2.5星。