600546山煤国际股票分析（山煤国际600546投资要点分析）

一、公司归属于煤炭贸易和煤炭生产行业，煤炭主产区分布于山西朔州、忻州、山西临汾、长治市等煤炭富集区，煤炭种类以贫煤为主导，归属于高品质配焦用煤和炼焦煤，下游客户多见大中型钢铁行业和发电企业，公司煤炭贸易有悠久的历史，营业网点、海港遍布普遍，内外贸体系完善。

二、盈利大幅度增长，主由煤炭涨价促进。上半年度完成营业收入175.42亿人民币，同比减少2.56%，归属净利润8.46亿人民币，同期相比增长90.04%，生产经营现金流量净收益增长361.58%，每股净资产0.43元，ROE8.92%。

三、上半年度完成煤炭生产量2029.8万吨级，同期相比增长3.73%，完成营业收入175.42亿人民币，降低2.56%，贸易煤订单量降低。

四、集团旗下山煤国际电子科技，山西省凌志达煤矿，左权宏选矿业，江苏省山煤物流业务出现亏损，腐蚀公司盈利，造成上半年度盈利增长比较有限。将来，伴随有关矿厂产能释放和煤炭涨价，公司亏损面降低，负担缓解，有利于销售业绩增长。

五、公司系列产品合同书、诉讼纠纷等待处理，将来危害销售业绩。

六、后半年煤炭价钱再次受制于供货受到限制，将来煤炭价格持续高位运行的几率比较大，公司全年度销售业绩 增长可预测性比较大，但推动上行的能量受制于自煤炭资源数量的起伏。

风险防范：

煤炭价格下跌；系列产品诉讼纠纷危害；股份投资损失；应收帐款；生产安全等。