300138晨光股票行情（给予晨光生物买入评级）

2021-10-27华创证券股份有限公司公司吴立,林逸丹对晨光生物进行分析并发布调查报告《植提龙头品类开拓显成效，三季度业绩表现亮眼》，本汇报对晨光生物得出买进评级，现阶段股票价格为13.61元。

晨光生物(300138)

事情：晨光生物公布2021年第三季度汇报，第三季度完成主营业务收入11.06亿人民币，同比增长25.38%；归母净利润7091.48万余元，同比增长32.29%；净利润增长率6702.52万余元，同比增长74.63%。

类目发展显成效，人才梯队种类增长速度快

1）黑色素产品中，辣椒红色素前三季度销售量同比增长13%，胡萝卜素销售量减幅变窄。公司定价策略选用成本加成方式，利润率较为稳定。

2）调味料产品中，辣椒精销售量减幅变窄与此同时销售额增涨47%，值得关注的是公司三大单品以外的人才梯队商品，麻椒提取液销售量同比增长20%、生姜提取物和孜然粉提取液等产品销量大幅增长。

3）营养成分产品中，甜菊糖销售额同比增长167%。除此之外公司保健品业务流程进一步发展OEM方式，完成销售额3500余万元，同比增长了2倍 。

公司前三季度归母净利润已超2.6亿人民币，达到2019全年度水准（上年全年度2.68亿）；净利润率达8.08%，较去年同期水准提高0.54pct。

积极主动购置原材料，重视类目不断开发设计

公司前三季度购买东西、进行劳务公司付款的现金同比增长33.52%，通常是公司为选购原材料付款或预付款的资金同比增长，三季度和四季度是公司采购原材料的阶段，对于我们来说，原材料开支提升反映公司针对新一季商品销售的信心，公司产品销量有希望稳步增长。除此之外，公司重视植提类目开发设计，截止三季度末，公司披露的在研新项目总数高达33个，为公司第二步发展战略（完成十个世界第一或前端的植提类目）打下扎实基础。

非州积极主动合理布局原材料产业基地，产品成本有希望进一步降低

公司在赞比亚原材料产业基地开发设计及种植工作中获得显著成绩，截止到2021年8月，晨光生物赞比亚子公司已经完成土地规划可利用的播种面积约4平方公里。公司方案项目投资2608.24万美金在赞比亚基本建设食品色素新项目，扩张公司在赞比亚种植基地总面积，并整体规划配套建设胡萝卜素获取工厂，完成就地获取生产制造。赞比亚土地和人力价格便宜，伴随着赞比亚生产制造总面积扩张，公司植提原材料成本费有希望进一步降低。

大家预估公司2021-23年主营业务收入为44.52/47.85/52.04亿人民币，同比增长13.78%/7.47%/8.76%，归母净利润为3.50/4.30/5.39亿人民币，同比增长30.70%/23.00%/25.14%，保持公司买进评级。

风险防范：公司业务流程存有疫情冲击出入口风险性、美元走势风险性、法律纠纷。

该股近期90日内一共有4家机构得出评级，买进评级3家，加持评级1家；以往90日内组织总体目标平均价为20.33；证券之星估值分析专用工具表明，晨光生物（300138）好公司评级为3.5星，好价钱评级为3星，公司估值综合性评级为3星。