601939建设银行股票怎么样（给予建设银行买入评级）

2021-11-01吴国证券股份有限公司马样云对建设银行进行分析并发布调研报告《2021年三季报评价：收益加快增长，资产质量稳步发展》，本汇报对建设银行得出买进评级，现阶段股票价格为5.99元。建设银行(601939)

事情：建设银行2021年前三季度主营业务收入6244.05亿人民币，同期相比增长9.3%；属于行内公司股东纯利润2321.53亿人民币，同期相比增长12.8%。期终资产总额30.14万亿，较初期增长7.1%；属于行内优先股公司股东资产总额为2.42万亿，较初期增长7.0%，相匹配BVPS为9.69元/股。

项目投资关键点

业绩综述：长期投资大幅度增长带动全年收入加快，纯利润高增长。

前三季度收益同比增长率9.3%，展现逐一季度加快增长趋势，对于我们来说强过市场预测。构造层面，长期投资是核心驱动：①利息净收入同比增长率4.9%，较上半年的5.2%下跌，依然遭受净息差下滑危害；②服务费净利润同比增长率6.2%，较上半年度小幅度减速，归功于资产管理相关业务（投资理财、分销、代管等）迅速增长；③长期投资（含投资性房地产）前三季度同期相比大幅度增长70.4%（上半年度同期相比仅增长7.1%），变成带动非利息收入和全年收入增长的关键，预估归功于三季度国债利率迅速下滑。

前三季度归母净利润同比增长率12.8%，较半年报11.4%进一步加快，对于我们来说强过市场预测，由于上年第三季度的数量事实上同比上涨。赢利高增长关键受益于信用减值收敛性，前三季度计提减值同比减少11.9%，在当前资产质量稳中向好的情形下，无需再巨额计提减值。

资产负债率：净息差仍然小幅度下滑，四季度信贷推广有希望加快。

资产总额同比增长1.0%，在其中贷款总额同比增长1.96%，较初期增长10.0%。但是，三季度经济下滑条件下，信贷要求疲软，对公贷款同比仅小幅度增长1.3%，个人信用贷款同比增长2.1%，依赖于贴现同比大幅度增长23.0%动量矩，贴现较今年初总计高增长14.5%。咱们预估四季度国有大行的信贷推广将加快，归功于专项债发售加速，与此同时建设银行做为购房贷款领头，伴随着后面对房贷的现行政策管束边界释放压力，预估库存积压的住房贷款都将加快推广。

前三季度净息差为2.12%，较上半年度小幅度下滑1BP，大家计算前三季度周转资产回报率为3.71%，较上半年度差不多，而计算利息负债成本率为1.77%，较上半年度小幅度上涨1BP。咱们预估四季度净息差将基本上稳中有进横盘整理。

资产质量：不合格率维持下降发展趋势，房地产业公账风险性整体可控性。

三季度末不合格率为1.51%，较二季末同比下滑2BP，逾期贷款额度基本上保持平稳，整体资产质量强过市场预测。三季度至今销售市场最担心房地产业对公贷款风险性上涨，但是建设银行的公账房地产业占有率和资产质量指标值都好于相比同行业。6月末其公账房地产贷款在总借款里的占比为4.1%，这一部分信贷的不合格率为1.56%，对于我们来说风险性整体可控性。三季度末拨备率回暖至228.55%，在今年的前三个季度不断回暖，能够证实新形成不合格率下跌。

财务预测与投资评级：建设银行三季度收益加快增长，长期投资醒目，虽然净息差依然在下挫，但市场预测充足。资产质量和净利润增速强过市场预测，公账房地产贷款风险可控。三季度至今市场对宏观经济政策预估不断消极，导致国有大行公司估值不断下滑。但是随着四季度信贷增长速度回暖，稳增长预估渐强，国有大行现阶段极低公司估值针对绝对收益投资者而言具有诱惑力。大家上涨财务预测，预估2021~2023年归母净利润同比增长率分别是 9.4%、 6.6%、 7.4%（先前估计值为 5.1%、 6.3%、 6.9%），根据10月29日收盘价格，A股、H股公司估值分别是0.60x、0.44x2021PB，保持“买进”评级。

风险防范：1）金融机构价差不断紧缩；2）资产质量超过预期恶变；3）信贷融资需求持续低迷。

该股近期90日内一共有13家机构得出评级，买进评级7家，加持评级6家；以往90日内组织总体目标平均价为8.03；证券之星估值分析专用工具表明，建设银行（601939）好公司评级为4.5星，好价钱评级为4星，公司估值综合性评级为4星。