奥康国际股票最新分析（给予奥康国际买入评级）

2021-12-23华创证券股份有限公司公司孙海洋对奥康国际进行分析并发布调研报告《潜心打造出舒服男士皮鞋，战略调整改进未来可期》，本汇报对奥康国际得出买进评级，认为其总体目标价格为12.85元，现阶段股票价格为8.81元，预估上升幅度为45.86%。

奥康国际(603001)

中国皮鞋主打品牌，深耕细作鞋厂三十余年

公司成立时间1988年，主营业务皮鞋及箱包皮具产品的研发、生产及产品销售，是中国的有名气的皮鞋知名品牌。公司集团旗下有着奥康、康龙等自主品牌和斯凯奇（SKECHRES）、PUMA（PUMA）2个品牌代理，2020年奥康品牌知名度达212.51亿，卫冕中国鞋业品牌价值榜首。公司有着千石、瓯北、重庆三大制造产业基地与一个智能仓储核心，商品根据自营或分销渠道营销至国内各地，截止到21Q3，公司在国外一共有线下实体店2540家。

疫情过后销售业绩尽快恢复，利润率稳步增长

2016年至今公司业务流程受行业景气指数不景气等影响，随着公司战略转型，运营会计改进未来可期，21Q1-3营收21.34亿同增36.9%，归母净利润0.45亿人民币同增385.9%。分类目看，21H1男士鞋营收8.85亿同增56.4%，占有率提升至58.2%，关键归功于公司新战略再次聚焦于男士皮鞋；分知名品牌看，21Q1-3主品牌奥康营收13.42亿同增41.0%；分方式看，网上营收稳步增长，21Q1-3占有率提高16.7%。现阶段公司关键合理布局男士皮鞋业务流程，重点聚焦奥康主品牌，将同类产品逐渐脱离或转做线上渠道，依据市场反应慢慢调节集合店。

潜心打造出“更舒适的男士皮鞋”

公司携手并肩君智制订未来十年发展战略和未来三年持续增长方案，依靠战略落地、渠道拓展、形象升级、经营升级和政策激励五大姿势，对焦流行群体，主推“舒服男士鞋”核心战略。

公司不但对营销的营销推广、的品牌品牌形象、渠道的提升等方面进行加仓，更是对产品质量层面作相对应提高，公司最近发布的四大舒服产品系列（微中央空调系列产品、吸气系列产品、万步系列产品、云彩系列产品）也以黑科技助力创变。

重点聚焦奥康知名品牌、男士皮鞋类目。新产品报价带从原来的700下列提升至600-1200元中间，精准定位中高端商务时尚潮流，以35岁以下年轻消费者为目标客群。除此之外，精减做深SKU，减缩店面大面积进货，全面提升存货管理。针对消费者体验方面来说，商品对焦及展现能够带来优质的服务感受。

不断融合渠道资源，迭代升级线下实体店品牌形象。21Q3一部分店面进行换新升级，店面装修设计更为技术专业、舒服、简洁，SKU总数精减，注重“男士皮鞋”原素及特点。2021年10月第一家官方旗舰店于宁波开张，当日销售总额提升27万，男士鞋销售增长1700%，平均价同比增加48%。公司方案2年之内进行线下实体店更新，提高购物广场店态占有率，突显品牌调性提高。

积极推进数智化转型降低成本，构建以客户需求为中心的智慧零售

持续推动公司数智化转型，落地式“智能制造”发展战略，引进顶尖的三维设计和产品研发数控机床武器装备，与此同时更新PLM系统软件创建产品研发项目生命周期管理方法，导进MES数据可视化系统等，以高新科技提时效性，以智能制造提人效。

2015-2020年公司生产制造工作人员总数自4368人减小至2129人，平均生产量自0.18万件/人提升至0.22万件/人。

商务场景扩宽提升刚性需求，国内男士皮鞋发展趋势未来可期

近年来办公室初入职场领域进一步发展趋势及城镇化建设推动促进商务场景扩展，皮鞋刚性需求顾客提高，激起其使用场景，但是我国目前男士皮鞋行业竞争格局比较分散化，且高端市场被世界知名品牌攻占，国内头部品牌市场份额比较小，类目使用价值没被合理推动与突显。与此同时，自新疆棉、鸿星尔克事件起国潮品牌恢复发展趋势慢慢突显，对于我们来说能够解决传统式皮鞋困扰、达到特殊衣着场景的国内男士皮鞋有希望兴起。

初次遮盖，给与买进评级

公司深耕细作男士皮鞋领域，持续加大科技研发投入、产品技术创新与品牌推广基本建设；2021年公司携手并肩君智咨询，着力打造“更舒适的男士皮鞋”，全面提高商品舒适感、时尚感与现代感。大家采用PS法为公司公司估值，预估公司2021-2023年营收分别是30、34、40亿人民币，归母净利分别是0.4、1.0、1.7亿人民币，相匹配每一股营收分别是7.36、8.48、9.97元/股，PS分别是1.17、1.01、0.86X，相比公司2022年均值PS公司估值为1.51X，给与公司2022年有效PS1.51X，相匹配股票价格为12.85元。

风险防范：宏观经济经济周期风险性；新冠肺炎疫情反跳风险性；市场的需求转变风险性；人力资源管理风险性等。

该股近期90日内一共有1家机构得出评级，买进评级1家；以往90日内组织总体目标平均价为11.45；证券之星估值分析专用工具表明，奥康国际（603001）好公司评级为2星，好价钱评级为3星，公司估值综合性评级为2.5星。(评级范畴：1 ~ 5星，最大5星)