2022-05-12中国银河证券有限责任公司钱德胜,龙日光对隧道股份进行分析并发布调研报告《销售业绩短期内受疫情危害，全年度提高仍未来可期》，本汇报对隧道股份得出买入评级，现阶段股票价格为6.0元。
隧道股份(600820)
事情：企业公布2022年一季报。2022年一季度企业完成营业收入106.59亿人民币，同比增长11.16%；归母净利润2.97亿人民币，同比减少9.65%；扣非后归母净利润2.71亿人民币，同比减少12.67%。
营业收入稳定提高，营业性净现金流改进。2022Q1企业完成营业收入106.59亿人民币，同比增长11.16%，归母净利润2.97亿人民币，同比减少9.65%，预估是受上海新冠疫情危害。营业性净现金流为-26.17亿人民币，较去年同期-63.60亿人民币降低净流出37.43亿人民币，可能是由于今年一季度主营业务收入较去年同期提升，且因为用了供应链融资致现钱排出降低。2022Q1企业利润率为13.47%，同期相比提升1.11pct；净利润率为2.88%，同比降低0.66pct。
新签订单同比增长4.06%，设计业务增长速度比较高。Q1企业新签订单197.72亿人民币，同比增长4.06%。在其中，工程施工业务流程/设计业务/经营业务流程新签订单142.44/21.68/33.60亿人民币，同比变化-9.72%/189.53%/35.81%，设计业务新签订单增长速度比较高。工程施工业务中，按订单类型分，城市轨道类新签订单18.80亿人民币，同比减少62.29%；市政道路工程类新签订单38.88亿人民币，同比增长56.03%；能源工程类新签订单10.45亿人民币，同比减少24.04%；市政道路工程类新签订单9.32亿人民币，同比减少76.82%；房地产工程类专业新签订单49.96亿人民币，同比增长85.04%；别的工程类专业新签订单15.02亿人民币，同比增长640.83%。
销售业绩短期内受疫情危害，全年度提高总体目标仍未来可期。受新冠肺炎疫情危害，3月底上海执行分区域封控，绝大部分新项目处在停业情况，工作人员家居管理方法，一季度上海我市固定资产投资提高3.3%，增长速度同比减少9.3pct，业绩短期内受影响。现阶段，上海新冠肺炎疫情感染人数明显下降，复工复产也在推进中，固定资产投资跻身支撑点经济发展的重要力量，2022年企业的关键经济发展目的在于：争取完成主营业务收入同比增长8-10%；归母净利润同比增长5-10%，预估企业全年度提高总体目标有希望完成。
投资价值分析：预估企业2022-2023年营业收入分别是739.25/813.17亿人民币，同比增长8%/10%，归母净利润为25.73/28.12亿人民币，同比增长7.5%/9.3%,每一股EPS为0.82/0.89元/股，相匹配现阶段股票价格PE分别是7.4/6.8倍，保持“强烈推荐”定级。
风险防范：新冠肺炎疫情危害工程进度风险；应收账款回收大跳水风险；销售市场竞争加剧风险；
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，中金证券孔舒研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值达到88.11%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利25.79亿，依据市场价计算的预测分析PE为7.32。
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