保龄宝股票可以长期持有吗（给予保龄宝买入评级）

2021-10-28华创证券股份有限公司公司吴立,王聪对保龄宝进行分析并发布调研报告《赤藓糖醇量价齐升，Q3销售业绩大超过预期》，本汇报对保龄宝得出买进评级，现阶段股票价格为13.81元。保龄宝(002286)

事情：公司公布 2021 年三季报， 前三季度主营业务收入 20.77 亿人民币，同比增加 34.64%； 归母净利润 1.6 亿人民币，同比增加 198.72%。

受益于赤藓糖醇需求量很高，公司销售业绩大幅度改进

仅前三季度，公司收益及盈利均已创下历史新高。 受市场对代糖商品供不应求影响的， 2021 年前三季度公司赤藓糖醇商品供求两旺，赤藓糖醇价钱较 2020 年同时期有较大上涨幅度，与此同时推动了别的功能糖商品的市场需求。 除此之外，公司新产能于三季度完工投产， 总产能做到 3 万吨级上下， 进一步满足市场的需求，推动销售业绩大幅度提高，第三季度公司收益 8.2 亿人民币，同比增加55%，同比增长率 15%，归母净利润 9578 万余元，同比增加 832%，同比增长率72%。

激励考核标准高， 充足突显发展趋势自信心

本激励计划拟将 148 位激励对象授于累计 1,110 亿港元员工持股计划，鼓励力度大、 覆盖面积广， 而且深层关联多位关键管理层。 与此同时股权激励计划在公司层面对营业收入及纯利润进行考核： 对主营业务收入的考评目标是 2021-2023 本年度主营业务收入 26.0/37.5/45.0 亿人民币；对净利的考评目标是 1.5/2.6/3.4 亿人民币。按公司收入利润总体目标测算， 2021-2023 年薪复合增速达 31.6%，纯利润复合增速达 50.6%， 展现了公司对未来发展的自信心。 公司初次对于多数中高层管理人员和主要专业技术人员的鼓励，有希望激起公司发展前景，高管有希望根据持仓，更加注重公司市场拓展，长期性的价值更为长远。

公司核心竞争力突显，有希望充足获益减糖新趋势

做为功能糖龙头企业，对于我们来说公司的核心优势来源于三个方面： 1）研发创新优点：公司科研投入水准全球领先，参加国家标准制定 20 多项，国家标准 1 项，理解了领域的话语权； 2）产业链优点：公司是目前国内市场中唯一的全品类功能糖产品制造服务提供商，新产能建成后，赤藓糖醇产能将达到 6 万吨级，阿洛酮糖产能将达到 3 万吨级，充足达到下游客户日益提高的需要； 3）品牌与市场优势：公司多年以来不断加强大客户营销与计划方案营销能力，为客户量身定做解决方法，客户黏性强。 对于我们来说在减糖新趋势下，伴随着公司新产能的进一步释放出来，公司将来销售业绩有希望完成高增长。

财务预测与投资价值分析

充分考虑股权激励计划等费用，大家调节公司财务预测。 预估 2021-2023 年，归母净利润 1.88/2.71/3.56 亿人民币（预测值 2.0/2.9/3.8 亿人民币），同期相比 277%/44%/31%，保持“买进”评级。

风险防范： 下游客户要求起伏；原材料价格调整；领域竞争加剧；产品销量大跳水；审核失败的风险性

该股近期90日内一共有4家机构得出评级，买进评级2家，加持评级2家；以往90日内组织总体目标平均价为18.32；证券之星估值分析专用工具表明，保龄宝（002286）好公司评级为2.5星，好价钱评级为2星，公司估值综合性评级为2.5星。