中信证劵股份有限公司公司吕伟,郭新宇最近对石基信息进行分析并发布调研报告《公司评价汇报：电子计算机复工复产提议高度重视石基信息》，本汇报对石基信息得出买入评级，现阶段股票价格为19.93元。
石基信息(002153)
政策是恢复根基：制度坚定不移适用复产复工，酒店、餐馆等行业是重点帮扶对象。国家新政策超强力适用度假旅游、餐馆等重点行业复工复产。5月25日，国务院办公厅举办全国各地控住经济发展股票大盘电视电话会，明确提出维持经济形势在合理区间，国常会明确6领域33条稳经济一揽子各项政策，各个部门5月底前应颁布易操作的实施办法、应出尽出。5月31日，国务院令下发《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》，明确提出住宿和餐饮业等7个行业公司列入分月全额退还增量留抵税额、一次性全额退还总量进项税额转出现行政策范畴，预估新增加留抵退税1420亿人民币；对符合条件的餐馆、酒店住宿、度假旅游行业小微企业、个体户，激励政府性融资担保机构给予融资担保公司适用。
在国家政策指引下，全国各地加速政策制定执行脚步。做为受疫情影响比较大地域，上海市《上海市加快经济恢复和重振行动方案》（下文通称《方案》）具象征性实际意义。《方案》中明确从多个方位给与度假旅游、餐馆等重点行业扶持：1）关键行业qflp：对餐馆、零售、旅游等5个贫困家庭行业，从4月起分阶段缓交社会保险金企业交纳一部分。2）扩张房子租金减免范畴：激励正确引导商业中心、商务楼宇、市场等非公有制房子小区业主或运营管理行为主体，向最后租赁运营的小微企业和个体工商户给与6月房子租金减免。对符合条件的非公有制房子小区业主或运营管理行为主体，依照减免租金总额的30%给予补贴，最高的300万余元。3）加速复工复产进展：在具备后井然有序促进餐馆、居民服务、文旅产业展会等人员聚集型行业开工，对符合条件的旅游社，旅游服务质量担保金暂退占比由80%增强至100%。
酒店、餐馆等领域是公司最关键中下游，公司酒店、零售、付款、餐馆、度假旅游及第三方硬件配置配套设施业务流程收入占全年收入的比重近85%，独立智能化商用设备业务流程也与相关中下游具有较强的协同作用，中下游的回升对公司业绩提升具有重要的推动作用。对于我们来说，从行业方面看，酒店等行业复工复产是中下游转暖的前提；从公司方面看，我们从三个视角，剖析公司云化、全球化取得成功的关键因素。
转云重要之一：公司云业务稳步推进，SEP服务平台、云POS获得醒目考试成绩。1）ARR：2021年末公司ARR做到2.6亿，同期相比提高26%，SaaS业务流程均值续费率超90%；2）SEP：公司的石基企业服务平台（SEP服务平台）2021年已经在半岛花园、洲际酒店、Ruby、QBic、Sircle、Duxton等酒店集团共发布27家酒店，主要包括在1家半岛花园酒店示范性酒店和2家洲际酒店酒店集团示范性酒店，与此同时积极开展多个关键国际性酒店集团对新一代信息管理系统的竞价和检测。3）云POS：在喜达屋、洲际酒店、凯悦等酒店集团平稳营销推广，2021年末公司云POS产品上线总顾客数达2271家。
完善的工作人员管理体系合理布局是支撑点离岸业务持续发展的重要保障。公司从2016年打开国际化进程，经过数年拼搏，已建成了立足于全世界的研发、市场销售、服务项目网络体系结构，国外全球化精英团队超出1000人，区域覆盖大中华地区、亚太地区、欧洲区、美洲地区区四大区域，并有多位具备Micros或洲际酒店酒店等行业环境的人才。
转云重要之二：近年来好几个关键酒店集团招投标与检测积极推动，强标杆效应是未来发展的重要保障。1）SEP：公司正主动掌握潜伏期，与多所国际性酒店集团已经有长久的商谈和试着，22年三月份国外销售总额及其来洽谈业务的酒店总数早已大幅增长，国外发布有希望加快。与此同时公司也积极推进洲际酒店等订单信息在中国的落地式，MSA协议书不断深化。2）云POS：中国新开的国际名牌酒店2021年绝大多数选用的是公司的云POS，海外在今年的三月份逐渐云POS发布速率持续增长，知名度TOP5的国际酒店集团含有4个早已采用。与此同时，云POS上年在国外新上线了超出二十个酒店，在数据安全保护等多个方面也请欧洲地区著名安全机构作出了安全风险评估。从发展战略里看，公司从“横着”、“竖向”2个视角使力：“横着”上公司提供包括根据云服务平台的付款、安全性、分销商、大数据技术、客户在店管理等一整套解决方法，并找到行业榜样半岛花园酒店来示范性应用石基的一整套解决方法；“竖向”上发掘了标杆客户洲际酒店酒店集团，洲际酒店在全球有各种不同档次的酒店，能够认证公司新产品的弹性。
转云重要之三：世界各国酒店业迅速转暖，更加坚定转云自信心。我们以洲际酒店、喜达屋、希尔顿酒店三大酒店集团为例子：1）国外头顶部酒店集团纯利润：喜达屋、洲际酒店酒店集团21年净利润已是19年水平的70%之上；希尔顿酒店、万豪集团2022Q1纯利润水准超2019年同时期。2）国外头顶部酒店集团资本开支：2022Q1希尔顿酒店、万豪集团资本开支2年至今初次同期相比提高。3）国内上市酒店集团：总体展现销售业绩转暖趋势。选择酒店行业（中信银行行业归类），21年总体归母净利润2.7亿人民币（20年同时期-8.7亿人民币），同期相比大幅度扭亏为盈；22Q1总体归母净利润同期相比提高近20%。过去两年由于疫情影响，世界各国好几个酒店集团资本开支发生起伏，因而缓解了转云的战略的推动。将来在疫情减轻、酒店资本开支提升的趋势下，世界各国酒店集团云战略有希望加快推进。
投资价值分析：酒店IT系统云化必然趋势，公司作为国内云领头向国外扩展的榜样，得到洲际酒店、半岛花园等大订单，有较强的示范性意义和长久危害，为下一步获得订单信息和加速目前订单信息执行打下重要保障。因为云业务发展趋势前期资金投入比较高，公司销售业绩短期内承受压力，但SaaS转型发展是公司持续发展的关键一步，转型成功后有希望打开发展趋势新的篇章。转云期关键观查PS，预估公司2022-2024年主营业务收入为40.16/48.66/59.97亿人民币，相匹配PS为8X/6X/5X，保持“强烈推荐”定级。
风险防范：酒店订单信息落地式进展大跳水；疫情对酒店系统上线执行具备一定影响；国际性酒店集团对云的认知很有可能存在差异。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，中信证劵胡又文研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为27.02%，其预测分析2022年度归属净利润为赢利5.37亿，依据市场价计算的预测分析PE为39.72。
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