2022-05-23中银国际证券股份有限公司邓周宇对海正药业进行分析并发布调研报告《与旺实生物达成战略合作协议书并委托生产制造新冠口服药VV116》，本汇报对海正药业得出增持评级，现阶段股票价格为15.55元。
海正药业(600267)
海正药业 5 月 19 日夜里发布消息称与旺实生物签署《战略合作协议》，企业根据有关承诺及 GMP 规范，创建商品有关的产品质量管理文档，展开分析方法验证，进行商品变大实验、临床实验用试品生产制造、工艺验证、商业化的生产制造等科学研究，促进旺实生物技术成果转化落地式，协议有效期 8 年；除此之外还签订了《委托生产协议》，企业委托生产制造 VV116，协议有效期 5 年。
支撑点评级的关键点
VV116 先发优势显著，全产业链给予发展机遇。 君实生物近公布的 VV116 的 II 期临床试验数据醒目，说明其能大大提高病人临床表现，减少新型冠状病毒核苷酸痊愈时长，明显减少进度为危重症型及死亡的风险， 对其 Delta、 Omicron 变异株合理，现阶段 II/III期临床试验早已全面展开，同时也在加快推进申请办理发售过程。 VV116 制剂以及全产业链有比较广阔的市场潜力，为国内 CDMO或 API企业提供了比较大业务流程机遇和挑战。
海正药业财务指标分析转好，股票基本面转折点发生。 海正 2019 年开始系统软件整顿，拆换高管并发布股权激励方案，积极主动处理无效资产，清除或重新组合多余分公司。负债率逐渐降低，经营性现金流好转，净利润增长率在 2020 年发生转折点。 2021 年从高瓴资本回收瀚晖制药 49%股份使其变成控股子公司，获利能力获得大幅度提高；海晟医药、博锐生物、海正动物保健等分公司制剂业务流程保持相对性持续增长，产品研发进度迅速。
原辅料制剂一体化， 新兴领域积极主动战略部署。 企业主动打造出多系列产品治疗领域的原辅料制剂上中下游一体化的管道商品梯度方向组成，确保好几个集中采购商品市场需求。制剂业务流程灵便掌控市场销售节奏感，在集中采购和疫情冲击下市场销售仍超过预期；原辅料遮盖发展潜力病症行业，生产能力合理布局详细，在研管道丰富多彩，并持续加大研发投入。除此之外，公司在动物保健、特医、新中药材、自主创新医药学等新兴领域开展战略部署，积极主动不断进行全方位布局和关键推动，引入合作者一同发展壮大。
公司估值
预估 2022-2024 年公司净利润为 5.95 亿人民币， 7.18 亿人民币， 8.75 亿人民币， EPS 分别是 0.50 元，0.60 元， 0.73 元， 保持增持评级。
评级所面临的关键风险
VV116 获准可变性风险， 业务拓展大跳水风险；现行政策变化风险；汇率波动风险。
证券之星大数据中心依据近三年公布的券商报告数据计算，西南证券马云涛研究者精英团队对该股科学研究比较深层次，近三年预测分析精确度平均值为56.87%，其预测分析2021年度归属净利润为赢利3.09亿，依据市场价计算的预测分析PE为48.59。
该股近期90日内一共有1家机构得出评级，增持评级1家。证券之星估值分析专用工具表明，海正药业（600267）好公司评级为1.5星，好价钱评级为1.5星，公司估值综合性评级为1.5星。(评级范畴：1 ~ 5星，最大5星)
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