2022-05-18华安证券股份有限公司公司王莺对三峡能源进行分析并发布调研报告《风光发电领头，海上风电引导者》，本汇报对三峡能源得出买进评级，认为其总体目标价格为8.25元，现阶段股票价格为5.91元，预估上升幅度为39.59%。
三峡能源(600905)
主要观点：
靠着三峡集团公司， 传送门骑士一流新能源公司。
做为三峡集团公司新能源业务流程的战略实施主体，公司大力推广新能源发电量业务流程，主营业务为风力、太阳能开发设计、投资和经营，兼顾一部分中小水电业务流程，与此同时大力开展抽水蓄能、新式储能技术、氢能源、光热发电等业务，基本上构成了风力发电、太阳能发电、储能技术、战投等互相支持、协同发展的业务流程布局。现阶段公司陆上风电装机占有率 42%，海上风电装机占有率 20%，太阳能发电装机占有率 37%，工作已遍布全国 30 个省份，装机经营规模、营运能力等均位居中国新能源公司第一梯队。
风景联动发展，销售业绩不断高增。
2021 年公司总计装机容积达 22.9GW，在其中， 风力发电总计装机容积 14.3GW，同比增加 61%， 占全国各地风力发电行业市场占有率的 4.34%，同期相比提高 1.2 个百分点；太阳能发电总计装机容积做到 8.4GW， 同比增加 29%， 占全国各地太阳能发电站领域市场占有率的 2.74%，同期相比提高 0.2 个百分点。 受益于 2021 年公司新增加项目投产发电量、风景装机规模的快速升级及其全产业链股权投资基金确认的长期投资提高，公司运营收入和利润均完成了大幅增长， 2021 年公司营业收入和归母净利润各自同比增加 36.9%、 56.3%。
集中连片化合理布局，领先海上风电
公司始终坚持“海上风电的引导者”为发展战略，海上风电先发优势显著。截止到 2021 年末，公司海上风电新项目总计装机经营规模达 4.6GW， 海上风电经营规模占全国各地海上风电装机总规模的 17.3%，居中国前茅。 广东省、福建省、江苏省的五个“万千瓦级”海上风电产业基地早已日趋完善，集中连片产业化开发设计布局成形，构成了“建成投产一批、基本建设一批、审批一批、贮备一批”的滚动开发布局。
整体规划清楚， 业绩提升可预测性强
“十四五”期内，三峡集团公司整体规划实现新能源装机 70~80GW， 做为集团公司新能源业务流程关键的战略实施主体，公司方案“十四五”期内完成每一年不少于 5GW新增加装机， 并长期保持的增长趋势。
2021 年建设中的项目的计划装机经营规模达 11.1GW，在其中风力发电建设中的项目 5.0GW，光伏发电建设中的项目 6.0GW，建设中的项目经营规模在新能源营运商中处在前端。 截止到2022Q1， 公司已开建海上风电新项目 330 亿千瓦，可预测性增加量促进公司销售业绩高增。
投资价值分析
大家预估， 2022-2024 年公司完成主营业务收入 225.0 亿人民币、 276.3 亿人民币和 330.1亿人民币；同比增长率分别是 45.3%、 22.8%和 19.5%，相匹配归母净利润 79.2 亿人民币、 95.2 亿人民币和 112.6 亿人民币，相匹配 EPS 各是 0.28 元、 0.33 块和 0.39 元。充分考虑公司新项目资源比较丰富，“十四五”期内装机容积有希望不断持续增长，累加全产业链投资合作及其海上风电的先发优势，现给与公司 2023 年 25 倍PE，相匹配股价预测 8.25 块的有效公司估值，给与“买进(初次)”评级。
风险防范
国家产业政策变化风险性； 资产及利率风险； 决策风险性； 电力工程市场的需求风险性。
该股近期90日内一共有21家机构得出评级，买进评级19家，加持评级2家；以往90日内组织总体目标平均价为8.25。证券之星估值分析专用工具表明，三峡能源（600905）好公司评级为3星，好价钱评级为2星，公司估值综合性评级为2.5星。(评级范畴：1 ~ 5星，最大5星)
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